5G-investeringer har skiftet fra operatørdrevne investeringer til forbrukerdrevne investeringer, med fokus på operatører, hovedutstyrsleverandører, optisk kommunikasjon og RCS og andre segmenter av investeringsmuligheter.Det er forventet at den totale mengden 5G-konstruksjon i det 21. året vil være mellom 1 million og 1,1 millioner stasjoner, og de totale årlige kapitalutgiftene til de tre store operatørene + radio og TV forventes å være rundt 400 milliarder yuan.De tre store operatørene forventes å gå ut av presseperioden med overganger mellom generasjoner, og er i en global depresjon fra verdsettelsessynspunkt.Hovedleverandøren av utstyr er fortsatt det foretrukne investeringsmålet for 5G for tiden.Det foreslås å ta hensyn til den digitale optiske modulen og den optiske brikkelederen under den kontinuerlige høyøkonomien til markedet for optisk kommunikasjon.5G-applikasjoner og -servere er fortsatt i oppdragelsesperioden.Vi vil ta hensyn til investeringsmulighetene til leverandører av økologiske RCS-tjenester som kommer av full kommersialisering av 5G-meldinger.
21 Kinas cloud computing-marked er fortsatt et stort år, optimistisk med tanke på skyinfrastruktur og SaaS-investeringsmuligheter.
1) IaaS: Store skyleverandører fortsetter å øke kapitalutgiftene, med FAMGAs YoY 29 % og BATs YoY 47 % i 3. kvartal 2020. Det foreslås å ta hensyn til ledende IaaS-leverandører og vekstleverandører med differensieringsfordeler.
2) IDC: Det OVERORDNEDE IDC-markedet i Kina er fortsatt inne i en periode med rask vekst, og CAGR forventes å være rundt 30 % i løpet av de neste tre årene.Skalautvidelse er fortsatt den grunnleggende måten for IDC-produsenter å vokse på.Det foreslås å ta hensyn til tredjeparts IDC-ledere i førsteklasses byer med ressursfordeler.
3) Server: Etter den kortsiktige lagerjusteringen av H2 i 2020, forventes 1. kvartal i 2021 å innlede indisk sommer og opprettholde et høyt velstandsnivå gjennom hele året.
4) SaaS: Kinas SaaS-produsenter på bedriftsnivå er i den kritiske overgangsperioden.Ledende produsenter bryter gjennom toppkundene gjennom skreddersydd utvikling, og utvider til mellomkundene, og åpner TAM for å gi resultat- og verdiforbedring.
Utdanning i innenlandsk SaaS-industrimarked er moden, teknologireserver, innenlandsk alternativ etterspørsel og relatert politisk støtte er på plass.
Internet of things til industri landing, fokus på en horisontal tre vertikale investeringsmuligheter.Under trippel resonans av standard forening, teknologiintegrasjon og gigantentring på byrået, nærmer Internet of Things industrilanding fra konseptet natur og politikkorientering.De neste fem årene vil være de fem årene for tingenes internett å utvide forbindelsen.De første som drar fordel er sensor, chip, modul, MCU, terminal og andre maskinvareprodusenter, plattform og tjenesteverdiinnløsningssyklus er forsinket.I applikasjonsnivået, fokus på kjøretøyet tilkoblet nettverk, smarthus, satellitt-Internett og andre prioriterte landing av den store partikkelscenen, med industrikunnskap, tilkoblingsskala og dataintelligens fordeler til spillere vil bli den største vinneren.
"Intelligence" er den viktigste tråden i sektoren for intelligente kjøretøy, og hovedmuligheten ligger i leverandørkjeden. Vi anslår at den totale størrelsen på Kinas inkrementelle personbilmarked vil vokse fra 200 milliarder yuan i 2020 til 1,8 billioner yuan i 2030, med en sammensatt vekstrate på 25 %.Den gjennomsnittlige økningen av sykler brakt av intellektualisering har steget fra 10 000 yuan til 70 000 yuan.Rundt hovedlinjen av intelligens, tror vi at vi trenger å forstå de tre bølgene fra forsyningskjede til oEMS til applikasjoner og tjenester.I den første bølgen er vi optimistiske med tanke på fremveksten av Kinas forsyningskjede i epoken med bilintelligens.Vi foreslår at fra de tre dimensjonene global ekspansjon, lokaliseringserstatning og ny kretsblanding, fokuserer du på den underdelte kretsen med stor inkrementell plass og høy sykkelverdi, som har etablert bransjelederen for konkurransebarrierer.
1.gjenoppretting og utsikter
5G-markedet skifter fra utstyrsindustrikjeden til den fremvoksende IKT-industrien.Satsingen på kommunikasjonssektoren i 2020 er full av utfordringer.Kommunikasjon (Shen wan) indeksen falt 8,33%, nedgangen i forkant av hele platen.På den ene siden har den forsterkede handelsfriksjonen mellom Kina og USA og oppgraderingen av huawei-embargoen dannet et visst press på platen;På den annen side, med kommersialiseringen av 5G, har markedet revidert noen av de høye forventningene som er dannet de siste to årene.
Likevel ser vi at enkelte segmenter presterer ganske bra. Militær spesialkommunikasjon, antenneradiofrekvens, tingenes internett økte med mer enn 20 %;Optiske moduler og komponenter, satellittkommunikasjon og navigasjon, cloud computing økte med mer enn 40 %;Cloud video økte enda mer enn 100 %, opp 171 % for året.Fra stillingen er også kommunikasjonsinstitusjonenes nåværende stilling på et historisk lavt nivå.
I 3G-perioden er eierandelsforholdet til Shenwan Communication-institusjoner mellom 4%-5%, og i 4G-perioden er aksjeandelen til Shenwan Communication-institusjoner mellom 3-4%, mens de siste dataene fra 3. kvartal viser at aksjeposten andelen av Shenwan kommunikasjonsinstitusjoner er bare 2,12%.
Vi mener at både differensieringen av platemarkedet og den kontinuerlige reduksjonen av institusjonenes posisjoner i kommunikasjonsplaten gjenspeiler den objektive trenden med ekstern integrasjon, intern differensiering og verdikjedeoverføring av kommunikasjonsindustrien.På den ene siden integreres IKT og tradisjonelle næringer kontinuerlig, og IKT har blitt infrastrukturen til alle næringer, og akselererer digitaliseringsprosessen til alle næringer og virksomheter.
På den annen side har kommunikasjonsbransjen begynt å dele seg i to deler, den «gamle» og «nye», nemlig den tradisjonelle kjeden for kommunikasjonsutstyrsindustrien og de nye økonomiske delene som tingenes internett og nettsky.«Gammel» delsyklus, «ny» delvekst.Tradisjonell kommunikasjonsutstyr produksjonsindustrien viser en sterk syklisk, driftsresultatet er hovedsakelig påvirket av operatørenes kapitalutgifter.
Samtidig er tingenes internett og cloud computing, som gradvis differensieres i kommunikasjonsindustrien, i det raske vekststadiet av livssyklusen og påvirkes svært lite av de sykliske endringene i operatørenes kapitalutgifter.Den grunnleggende årsaken er at produktene og teknologiene i disse undernæringene begynner å spre seg og trenge gjennom fra kommunikasjonsindustrien til andre næringer, og dermed åpner nye markedsrom.
Fra en lengre tidsdimensjon, gjennomgang av 4G-syklusen, kommer den midtre og nedre delen av industrikjeden til nytte, og 5G-syklusen overføres gradvis fra utstyrsleverandørindustrien til den nye generasjonens IKT-industri.4G investeringssyklus har en åpenbar rekkefølge, oppstrøms nettverksplanlegging produsenter som Guomai Technology, antenne rf produsenter som Wuhan Fangu ledet oppgangen, og deretter til ZTE, Fiberhome kommunikasjon og andre hovedleverandører av utstyr, og deretter til nedstrøms cloud computing, Internett utbrudd av ting og andre applikasjoner.I 5G-tiden har verdifordelingen av industrikjeden blitt overført fra utstyrsleverandørindustrikjeden til den nye generasjonen IKT-industri.IDC-lederen Baoxin Software og Internet of Things-modullederen Yuyuan Communication har sett en stor økning.
Samtidig vil 2020 se en akselerasjon i restruktureringen av den globale IKT-forsyningskjeden på grunn av virkningen av pandemien og geopolitikken.Ettersom land og regioner reagerer på isolasjonen og avbruddet av epidemien, har IKT-industrikjeden, som har vært stabil i lang tid tidligere, blitt tvunget til å tilpasse seg.Utviklingen av 5G-industrien er involvert i geopolitikk, og de to trendene "de-C" ledet av den amerikanske regjeringen og "de-A" ledet av kinesiske selskaper går hånd i hånd.
Ser vi fremover, vil integreringen og differensieringen av industrien og rekonstruksjonen av forsyningskjeden fortsette, og den fremtidige kommunikasjonsplaten vil fortsatt være et strukturelt marked.Å omfavne visse bransjetrender og vokse med store selskaper er den beste måten å håndtere eksterne makrousikkerheter på.Med ankomsten av det amerikanske valget har den marginale innvirkningen av makrofaktorer som geopolitikk på markedet for 5G og kommunikasjonssektoren svekket seg, mens meso-industritrenden og mikroselskapsledelsen har blitt den dominerende kraften som bestemmer fremtidens ytelse.I 2021 vil investeringshensynene til kommunikasjonssektoren skifte fra topp til bunn til topp.Med fokus på 5G, cloud computing og Internet of Things, er vi optimistiske med tanke på investeringsmulighetene til ledende IKT-selskaper med lav verdsettelse og høy vekst i hvert segment.
2. overgangen til 5G-investeringer fra operatørinvesteringsdrevet til forbruksdrevet, med fokus på operatører, hovedutstyrsleverandører, optisk kommunikasjon og RCS-investeringsmuligheter i segmenter
Vi ser 5G-tema-investeringer utvikle seg i tre bølger.Den første bølgen er drevet av operatørinvesteringer, med fokus på trenden og strukturelle endringer i operatørens kapitalutgifter;Den andre bølgen er drevet av forbrukerforbruk, med fokus på verdifordelingen i forsyningskjeden til ledende terminaler og ICP-bedrifter;Den tredje bølgen av bedrifts- og industriinvesteringer, fokuserer på den store partikkelindustrien som Internett, produksjon, energi, kraft og andre næringer digital fremgang og ledende bedriftsinvesteringstrend.
Den nåværende 5G-sektoren er i den første bølgen av ytelsesverifisering og den andre bølgen av temainvesteringsovergang.Den første bølgen av operatørinvesteringsdrevet utstyrsforsyningskjedemarked har flyttet seg fra forventnings- til ytelsesverifiseringsstadiet, og den andre bølgen av forbrukerdrevet applikasjons- og tjenestemarked har begynt å vokse.
Vi forventer at den generelle konstruksjonsfremgangen til 5G ikke vil gå like raskt som i 4G-tiden, men den vil fortsatt holde seg moderat foran.Det er forventet at den årlige 5G-konstruksjonen vil være mellom 1 million og 1,1 millioner stasjoner, og utgjør omtrent 70 % av den globale totalen.Blant dem forventes de tre store operatørene å bygge rundt 700 000 stasjoner, og radio- og TV-stasjoner forventes å bygge rundt 300 000-400 000 stasjoner.Det forventes at kapitalutgiftene til de tre store operatørene om 21 år vil opprettholde en moderat vekst på grunnlag av 20 år, vekstraten er ca. 10%, pluss nyinvesteringen på 30 milliarder radio og TV, den totale årlige kapitalen utgiftene vil ligge på rundt 400 milliarder.
Ser vi fram mot 2021, er vi relativt optimistiske med tanke på ytelsen til operatører, hovedutstyr, optisk kommunikasjon og andre segmenter gjennom året.I mellomtiden foreslår vi å ta hensyn til investeringsmulighetene i RCS, det første store kommersielle scenariet for 5G.
2.1 Fokus på de samlede investeringsmulighetene i operatørsektoren om 21 år
Om 21 år forventes operatørene å gå ut av presseperioden med overganger mellom generasjoner.Med henvisning til overgangsperioden mellom generasjoner av 2G-3G og 3G-4G, må operatørene øke kapitalutgiftene for å oppgradere nettverket.I mellomtiden trenger veksten av nye tjenester en viss dyrkingsperiode og 1-2 års driftsbytteperiode.Sammenlignet med 4G-syklusen vil 5G-investeringene være relativt beskjedne, og kapitalutgiftene til de tre store operatørene vil ikke se den raske veksten i 3- og 4G-perioden på 21 år.Når det gjelder capex/inntekter, er toppen 41 % for 3G og 34 % for 4G, og vi forventer at den vil være rundt 27 % for 21, med investeringspress relativt dempet.
ARPU-verdiene til de tre store operatørene begynte å stabilisere seg og komme seg.For øyeblikket har 5G-mobiltelefonpenetrasjonsraten overskredet 70%, 5G-pakkekampanjen er enda raskere enn 4G, selv om det ikke er noen morder 5G 2C-virksomhet på kort sikt, har ARPU-verdinedgangen blitt reversert.
Når det gjelder verdivurdering, er H-aksjene til Kinas tre største operatører i en global depresjon.Når det gjelder PE, PB og EV/EBITDA, er H-aksjene til de tre store operatørene på det laveste nivået sammenlignet med andre store globale operatører.Vi tror at den nylige beslutningen fra NYSE om å fjerne annonsene til de tre store operatørene vil ha svært begrenset innvirkning på deres drift og middels til langsiktig aksjekursutvikling.For tiden har de tre store operatørene, spesielt H aksjekurser vært betydelig undervurdert, investorer anbefales å aktivt layout.
2.2 Hovedleverandører av utstyr er fortsatt de foretrukne investeringsmålene for 5G i 2021
Enten Huaweis embargo oppheves eller ikke, vil ikke ZTEs globale markedsandel endres.Huaweis operatørvirksomhet vil ikke fremstå som en stor risiko for strømbrudd, det globale trådløse markedet forventes å toppe 40 prosent om 20 år.Under forutsetning av at embargoen er på plass i lang tid, vil markedsandelen gradvis falle tilbake til rundt 30 % på grunn av problemer med chipforsyning.
Huaweis tapte markedsandel i utlandet vil i stor grad dekkes av Ericsson, hvis markedsandel forventes å stabilisere seg på rundt 27 prosent i løpet av de neste tre årene, og Nokia.Nokias markedsandel forventes å falle tilbake til rundt 15 prosent på grunn av den dårlige ytelsen i Kina.
Med henvisning til 4G-æraen, forventer vi at hoppet i Samsungs globale trådløse markedsandel i den innledende fasen av 5G-konstruksjonen ikke er bærekraftig.Etter 2020, ettersom dens dominerende markedsandel (Sør-Korea, Nord-Amerika, etc.) gradvis krymper i det globale markedet, vil markedsandelen raskt falle til rundt 5 %.Zte forventes å være den viktigste utstyrsleverandøren med den mest sikre markedsandelsveksten i løpet av de neste tre årene.Kinas totale 5G-basestasjonskonstruksjon utgjør nå omtrent 70 prosent av det globale 5G-markedet.
Ztes markedsandel i Kina forventes å vokse jevnt etter 21 år. Samtidig er vi optimistiske på at selskapet vil utvide sin andel etter at det oversjøiske 5G-markedet gradvis utvides om 21 år, og det forventes at selskapets globale markedsandel vil øke med 3-4PP hvert år de neste tre årene ( 21-23).Bullish selskap for å bli 5G-æraen med global utstyrsvirksomhet markedsandel rebalansering av den største fordelen, anbefales investorer å ta hensyn til aktivt.
2.3 Markedet for optisk kommunikasjon fortsetter å vokse.Det anbefales å ta hensyn til den optiske modulen for digital kommunikasjon og den optiske brikkelederen
Under resonansen fra 5G+ datasenteretterspørselen, tror vi at det optiske kommunikasjonsmarkedet vil opprettholde en høy boom i fremtiden, og det globale markedet for optiske moduler forventes å vokse med en sammensatt vekstrate på mer enn 15 % om 21-22 år .
Veksten av optiske moduler i telekommarkedet vil være relativt beskjeden, og hovedveksten vil fortsatt komme fra datasentermarkedet.400G optiske moduler forventes å bli raskt lansert i løpet av de neste tre årene.Ifølge 100G-banen forventes forsendelsen å doble seg kontinuerlig i løpet av 21-22 år.Det foreslås å fokusere på ledende selskaper med first-mover-fordel, som Zhongji Solechuang og Xinyisheng.
I mellomtiden, i det oppstrøms optiske brikkefeltet, er det nåværende markedet for optiske kommunikasjonsbrikker rundt 3,85 milliarder dollar, og vil vokse til 8,85 milliarder dollar innen 2025, med en 5-års sammensatt vekstrate på 18 %.I sammenheng med utvidelse av markedsskala og akselerasjon av innenlandsk erstatning, forventes den innenlandske optiske brikkelederen å gå tom, det foreslås å ta hensyn til Xi 'an Yuanjie (ikke oppført), Wuhan Sensitive core (ikke oppført), Shijia Photon, etc.
2.4 5G-applikasjoner og -servere er fortsatt i inkubasjonsperioden, og vi vil ta hensyn til den kommersielle utviklingen av 5G-meldinger
5G-baserte applikasjoner og tjenester vil begynne å spire, og 5G-meldinger vil være den første 5G-skalaapplikasjonen som lander.5G-nyheter er den nøyaktige forsyningen av overgangen fra 4G til 5G.Som bransjeleder har operatører størst sannsynlighet for å fremme suksessen til virksomheten deres.I fremtiden vil operatører koble seg til økosystemet og tjenesten i tre trinn, og nærsyn forventes å fremme det tradisjonelle SMS-markedet på 40 til 100 milliarder skala;I fremtiden vil nye IKT-teknologier som sky, big data og AI bli integrert.5G-meldingstjenester til operatører vil realisere transformasjonen av meldingsplattformen, og markedsplassen vil nå 300 milliarder yuan.5G-nyheter forventes å 21 år Q1 kan være fullt kommersiell, fokusere på anbefaling av RCS økologiske tjenesteleverandører investeringsmuligheter.
3. Cloud computing — 2021 er fortsatt året for cloud computing, optimistisk med tanke på IDC og servervelstand
3.1 Kinas cloud computing er inne i en langsiktig rask utvikling
Sammenlignet med USA ligger Kina etter USA med mer enn fem år på grunn av forskjellene i IT-infrastruktur, industripolitikk, økonomisk miljø og industri-forskning atmosfære.Imidlertid har Kina det tilsvarende industrielle miljøet og er i en periode med rask utvikling:
1) IT-infrastrukturen blir mer og mer perfekt.I 2014 nådde antallet Internett-bredbåndstilgangsporter i Kina 405 millioner, H1 nådde 931 millioner i 2020, og andelen optisk fibertilgang økte fra 40,4 % i 2014 til 92,1 %;
2) Det siste tiåret har Kinas makroøkonomiske vekst vært stabil, BNP-veksten har vært stabil på 5%-10%.Selv om 1. kvartal ble rammet av epidemien på kort sikt i år, har den vært i stand til å komme seg raskt, vist sterk motstandskraft og legge et økonomisk grunnlag for Internett- og nettskyindustrien;
3) I 2011 oppgraderte USA utviklingen av cloud computing til en nasjonal strategi.I 2015 utstedte Kina opinionene fra The State Council on Promoting cloud computing innovation and development and Fostering New Forms of Information Industry for å akselerere industriell oppgradering;
4) Ali, Huawei og andre bedrifter lærer av det modne integrerte systemet for industri, universitet og forskning i USA for å utforske (Ali og universiteter i inn-og utland for å etablere et laboratorium, kunngjorde Huawei at i de neste fem årene vil forene samfunn og universiteter til å dyrke 5 millioner utviklere, og investere 1,5 milliarder amerikanske dollar i økologisk konstruksjon), for å bygge et gjensidig fremmende økosystem.Fremme kommersialisering av forskningsresultater.
Utdypingen av det mobile Internett, den storstilte replikeringen av tingenes internett og akselerasjonen av digital transformasjon av bedrifter vil fortsette å fremme cloud computing-boomen i Kina.I oktober 2020 har det totale antallet 5G-brukere i Kina passert 200 millioner, med en sammensatt månedlig vekstrate på opptil 29 prosent siden februar.Forsendelser av 5G-mobiltelefoner fortsetter å øke, 16,76 millioner enheter ble sendt i oktober, penetrasjonsraten har nådd 64 %, og i slutten av oktober lanserte Huawei og Apple nye modeller samtidig, 5G-mobilforsendelser og penetrasjonshastigheten forventes å ytterligere forbedre.
I år akselererte epidemien utdypingen av mobilt Internett, forbrukernes etterspørsel er langt fra toppen.I mars var det mobile Internett-tilgangsvolumet 25,6 milliarder GB.Selv om det var en påfølgende nedgang, forble den generelle raske veksttrenden uendret.Vi tror at online kontor, underholdning har blitt allment akseptert av publikum, og sparer sluttbrukerens utdanningskostnader.Mens dagens forbrukertrafikkbruk er fokusert på video, shopping og livsstilstjenester, tror vi at inntil andre morderapper (VR/AR-spill osv.) eksploderer, vil størstedelen av trafikkbruken forbli i områder som HD-video.
Samtidig presser 5G-nettverk tingenes internett til å skalere replikering.Kina er verdensledende innen 5G-konstruksjon, med 718 000 ferdigstilte 5G-stasjoner, som utgjør omtrent 70 prosent av verdens totale.5G-nettverket med stor båndbredde, lav ventetid og bred tilkobling har begynt å spille en rolle i industri- og produksjonsfeltene, og presser Internet of Things til å skalere replikering.I 2020 er antallet Internet of Things-forbindelser i Kina spådd å overstige 7 milliarder, noe som vil føre til eksplosjonen av datatrafikk i fremtiden og fremme utviklingen av cloud computing-industrien.
Den digitale transformasjonen av bedriften er fortsatt den største driveren for etterspørselsvekst for cloud computing. Sammenlignet med utviklede land som USA, har kinesiske selskaper en lav skytilgangsrate, som bare var 38 prosent i 2018, sammenlignet med 80 prosent i USA.Ettersom myndigheter og virksomheter reduserer kostnadene og øker effektiviteten gjennom skyen, fortsetter nye digitale krav fra myndigheter og virksomheter å dukke opp.
De ovennevnte faktorene gjør at cloud computing-boomen fortsetter å forbedre seg, i 2019 den globale cloud computing-markedsveksten på 20,86%, Kinas vekstrate på 38,6%, vekstraten overstiger langt det internasjonale nivået, vi tror at de neste årene vil fortsette for å opprettholde veksten på rundt 30 %.
3.2 IaaS: Store nettskyleverandører fortsetter å øke kapitalutgifter, og industrivekst er sikret
Kinas offentlige skytjenestestruktur er invertert fra utlandet, med infrastruktur først.Den globale offentlige skyen er dominert av SaaS-modellen, og står for mer enn 60 %.Siden 2014 har IaaS-markedet i Kina vokst betydelig, og utgjør mindre enn 40 % av det offentlige skymarkedet til mer enn 60 %.
Vi tror at på grunn av det store gapet mellom Kinas IT-infrastruktur og utviklede land som Europa og Amerika i tidlig fase, er IT-infrastrukturinvesteringer og skyen i utgangspunktet synkronisert.Samtidig er Kina for tiden i det tidlige stadiet av utviklingen av cloud computing, og oppsettet til skyprodusenter er relativt sent.Amazon lanserte cloud computing i 2006, og Alibaba etablerte formelt cloud Computing Co., LTD i 2009. Kinas skybedrifter er hovedsakelig Internett-selskaper, de har en tendens til å utvikle programvare selv og kjøper ikke SaaS-tjenester.På kort sikt vokser omfanget av IaaS raskere, IaaS-feltet er sikrere og det er rike investeringsmuligheter.Med forbedring av infrastrukturkonstruksjon vil vekstraten til SaaS øke raskt.
Andelen innenlandske og utenlandske ledende IaaS-leverandører økte, og det offentlige skymønsteret ble betydelig sentralisert.På grunn av de store investeringsutgiftene og forsknings- og utviklingsutgiftene til IaaS-virksomheten, er den økologiske og skalaeffekten betydelig.Markedsandelen til Amazon, Microsoft, Alibaba og Google økte fra 48,9 % i 2015 til 77,3 % i 2015. Mønsteret til IaaS-produsenter i Kina har endret seg kraftig, og Huawei har en rask veksttakt.Fra 2015 til 1. kvartal i år økte CR3 fra 51,6 % til 70,7 %.Vi tror at hovedmarkedet til IaaS i Kina vil bli stabilt og konsentrert i fremtiden.Uten differensierte konkurransefortrinn vil andelen små produsenter tæres ut av store produsenter.Nedstrømskunder har imidlertid hybridsky, distribusjon av flere skyer, leverandørbalanse og andre krav, og små produsenter med differensierte konkurransefortrinn har fortsatt rom for å overleve i fremtiden.Det foreslås å ta hensyn til Jinshanyun, etc.
Vi anbefaler å fokusere på fortsatt vekstmuligheter for de beste IaaS-leverandørene. De globale store skyleverandørene kvartalsvis omsetningsvekst på mer enn 20% fra år til år, den generelle veksten i bransjen er sterk.Tencent avslørte ikke kvartalsdata separat, men den 19-årige økonomiske rapporten avslørte en omsetning på mer enn 17 milliarder yuan i skyen, og vekstraten overstiger bransjegjennomsnittet.Sammenlignet med inntektsveksten til store skyprodusenter i Kina og USA, er veksthastigheten for Alibaba Cloud Q3 betydelig.Ved å dra nytte av digital transformasjon, spesielt den raske veksten av Internett, finans, detaljhandel og andre industriløsninger, nådde Alibaba Clouds kvartalsvise inntekter 14,9 milliarder yuan, opp 60 % fra år til år (Amazon Cloud vokste 29 %, Microsoft Azure 48 %).Kinas offentlige nettskymarked utvikler seg raskt, regjeringen og tradisjonelle bedrifter er inne i den digitale transformasjonsperioden, og 1,4 milliarder mennesker utgjør et stort forbrukermarked, video, direktesendinger, ny detaljhandel og andre bransjer utvikler seg raskt.Med fenomenet med innenlandske internettbedrifter som går til sjøs, vurderer vi at innenlandske skytjenesteprodusenter fortsatt har stor plass til forbedring i den globale markedsandelen.
Når det gjelder kapitalutgifter, har kapitalutgiftene til nettskyprodusenter i inn- og utland blitt positive etter 4. kvartal, noe som indikerer at nettskyindustrien fortsatt er i oppgangssyklus.I Q3 2020Q3 økte amerikanske FAMGA-investeringer med 29 % fra år til år, mens kinesiske BAT-investeringer økte med 47 % fra år til år.Etterspørselen etter nedstrøms skytjenester er den grunnleggende driveren for skyleverandørers kapitalutgifter.Etterspørselen til IaaS-markedet er fortsatt sterk, så investeringen knyttet til IaaS vil fortsatt være i en høy konjunktursyklus på mellomlang og lang sikt.
3.3 IDC: Ubalansen mellom regionalt tilbud og etterspørsel vil eksistere i lang tid.Det foreslås å ta hensyn til tredjeparten som har kjerneressursene i førsteklasses byer
Som infrastrukturen til cloud computing-industrien drar IDC nytte av utviklingen av nedstrømsindustrien og er inne i en rask vekstperiode.Vi vurderer at industrien fortsatt kan opprettholde en vekst på ca. 30 % de neste tre årene.Utviklingen av Internett- og cloud computing-bedrifter har økt etterspørselen etter datalagring og databehandling.Med fremveksten og utviklingen av nye teknologier som 5G, kunstig intelligens og tingenes internett, vil den fremtidige etterspørselen utvide markedsområdet ytterligere.I tillegg fortsetter ny infrastrukturpolitikk å gi positive utgivelser.I USA fokuserer IDC hovedsakelig på gjenoppbygging og utvidelse, mens det i Kina fortsatt fokuserer på nybygging.På grunn av sin sene start og raske utvikling vil Kina opprettholde en vekst på 25-30 % i fremtiden, og dets totale industrielle skala forventes å dobles fra 156,2 milliarder yuan i 2019 til 320,1 milliarder yuan.
Fra et synspunkt om datagenerering, henger den nåværende IDC-aksjen i Kina langt etter.Som verdens største dataprodusent genererer Kina mer enn 23 % av verdens data hvert år.Beholdningen av store datasentre er imidlertid bare 8 % av verdens, og reservene er utilstrekkelige.Med den kontinuerlige raske veksten av dataproduksjon i Kina, har IDC-industrien et stort vekstrom.Selv om de nåværende IDC-produsentene er i stadiet med å hente land og akselerere byggingen, kan det hende at den faktiske effektive forsyningen ikke møter den fremtidige markedsetterspørselen.Virksomheter med høye krav til forsinkelser og sikkerhet må fortsatt lokaliseres i førsterangsbyer, og politikken i førsterangsbyer skjerpes.Selv om tilbudet i andrelagsbyer øker, vil ubalansen mellom regionalt tilbud og etterspørsel fortsatt eksistere i lang tid.
Vi foreslår at du tar hensyn til tredjeparts IDC-leverandører som har fordeler i land- og vannkraftressurser i førsteklasses byer.For tiden har tredjeparts IDC-produsenter den største markedsandelen i hele verden, mens Kinas IDC-industri fortsatt er dominert av telekomoperatører, med tidlige fordeler i ressurser og skala.Utviklingen av cloud computing og Internett-industrien stiller imidlertid høyere krav til ytelsen og energiforbruket til datasentre, og førsteklasses byer som Beijing og Shanghai begrenser rack-energiforbruksindeksen, og krever PUE til nye datasentre for å være lavere enn 1,3 eller 1,4.Tredjeparts IDC-leverandører har fordeler i kunderesponshastighet, tilpasning, drift og kostnadsstyring.Markedsandelen til Kinas operatører i IDC-feltet falt fra 52,4 % i 2017 til 49,5 %, og vi vurderer at andelen tredjeparts IDC-produsenter vil øke ytterligere.
Skalautvidelse er fortsatt den grunnleggende måten for IDC-produsenter å få vekst på, og markedskonsentrasjonen forventes å bli bedre.Etter industrikjedeundersøkelsen fant vi ut at IDC-produsenter er optimistiske med tanke på markedsetterspørselen de neste årene, og foretrekker den raske ekspansjonsstrategien de siste årene for å oppnå inntektsvekst.IDC-industrien krever store investeringer i eiendeler.For tiden er det tusenvis av innenlandske PRODUSENTER med IDC-lisenser, og den individuelle andelen av tredjeparts IDC-produsenter er i utgangspunktet mindre enn 5 %, noe som gjør markedet relativt spredt.Equinix, verdenslederen, ekspanderte raskt til det globale markedet ved å kjøpe Storbritannias Telecity Group i 2015 og Verizons IDC-virksomhet i 2017. Vi legger til de totale investeringsutgiftene og m&a-skalaen som den totale konstruksjonsinnsatsen.Innen 2020 H1, utgjør den kumulative m&a-skalaen til Equinix 48 %, mens m&a-skalaen til den innenlandske lederen GANGUO Data bare utgjør 14,3 %.I henhold til utviklingsveien til Equinix, kan innenlandske IDC-produsenter fremskynde oppkjøpet for å utvide kapasiteten for å kompensere for etterspørselsveksten som ikke kan dekkes med selvbygde og leasingmetoder.Økningen i markedskonsentrasjon vil være til fordel for GDS-data, 21vianet, Baoxin Software, Halo New network og andre produsenter.
3.4 Server: Kortsiktig tilbaketrekking av markedet endrer ikke langsiktige høye forretningsforventninger
Servere, som de viktigste maskinvarefasilitetene for nettverksarkitektur, drar nytte av den raske veksten i Kinas nettsky-industri.I følge IDC, i 3. kvartal 2020Q3, avtok omsetningsveksten i det globale servermarkedet til 2,2 % fra år til år, med forsendelser noe ned 0,2 %, men det kinesiske servermarkedet økte med 14,2 %, og opprettholder fortsatt rask vekst.
Inntektene til oppstrøms serverbrikkeprodusenter falt, og inntektene til serverleder Tiao Information falt i 3. kvartal.Vi tror at hovedårsaken er fremgangen i Q3-etterspørselen på grunn av UTBRUDDET av Q2-epidemien.Resultatsvingninger i ett kvartal endrer ikke cloud computing-industriens langsiktige høye forretningsvurdering.
Med kapitalutgiftene til nedstrøms skygiganter som vokser raskt og etterspørselen er sterk, vurderer vi at nettskyindustrien fortsatt er i en oppgangssyklus i 2021. Historisk sett varer oppsykluser for skydatabehandling minst åtte kvartaler.Etter 18 år med overopphetet kapitalutgifter fra store nettskyprodusenter i verden og 19 år med demontering, tok kapitalutgiftene til DOMESTIC BAT i Q4 ledelsen med å gjenvinne 35 % positiv vekst sammenlignet med verden på 19 år.Q3, men ned fra Q2s høye vekstrate på 97%, var fortsatt 47% høyere enn 29% vekstraten i USA.Sporingsserver oppstrøms BMC chip produsent Sinhua avslørt månedlige inntektsdata, selv om selskapet begynte å negativ inntektsvekst i august, men har returnert til positiv vekst i november, prognose 21 år med cloud computing industrien er fortsatt forventet å opprettholde høy vekst.
Med 5G-kommersialisering på vei, vil en eksplosjon av datatrafikk drive vekst i servermarkedet.I følge Sør-Korea bruker 5G-brukere 2,5 ganger mer trafikk per person enn 4G-brukere. Antallet 5G-brukere i Kina har økt jevnt og trutt med mer enn 25 % per måned.Basert på historisk erfaring, øker hver generasjonsoppgradering av mobilkommunikasjonsteknologi DoU med i gjennomsnitt ti ganger, så det er spådd at DoU for 5G-brukere vil nå 50G/måned innen 2025. 5G kommersiell overlagret kantdatabehandling og andre nye scenarier vil fremme serveren , lagring og annen IT-infrastruktur krever vekst, men også for databehandling er datakravene høyere, intelligent databehandling, kunstig intelligens og serverfusjonsprodukter vil ha mer markedsplass.I følge IDCs prognosedata vil den globale servermarkedsstørrelsen nesten dobles til 12 millioner dollar i 2020 og 21,33 millioner dollar i 2025.
3.5 SaaS: multifaktorkatalyse, i en kritisk overgangsperiode, gjeldende layoutpunkt
Når det gjelder markedsstørrelse, ligger det totale innenlandske SaaS-markedet etter USA med 5-10 år.I 2019 nådde Salesforces skyforretningsinntekter 110,5 milliarder yuan, mens Kinas totale SaaS-industrimarkedsstørrelse var bare 34,1 milliarder yuan.Men fordi det innenlandske SaaS-markedet er i overgangsperioden for skyen, er veksthastigheten omtrent det dobbelte av det globale, og den raske veksten gir stor plass for utvikling.
Kinas SaaS-marked er relativt tilbakestående på grunn av tre hovedfaktorer: for det første er det innenlandske informasjonsnivået lavt.USA har utført informatiseringskonstruksjon og popularisering i flere tiår, mens Kinas markedsbevissthet og informasjonsgrunnlag åpenbart henger etter Europa og USA, informatiserings- og digitaliseringskonstruksjonen er ikke perfekt, og bedrifter tar ikke hensyn til forbedring av ledelseseffektiviteten.For det andre er det tekniske nivået utilstrekkelig, vårt land SaaS-bedrift er mange, men ikke bra, det tekniske nivået henger etter, produktstabiliteten er svak.Til slutt, fraværet av kanaler.I den tradisjonelle programvaretiden er kanalens status veldig viktig.I SaaS-tiden reduserer abonnementssystemet markedsføringsinntektene til kanalen, og fornyelsessystemet reduserer følelsen av trygghet til kanalen, noe som fører til kanalens lave promoteringsintensjon, høye kundeanskaffelseskostnader og langsom markedsekspansjon.Kanaler er fortsatt den viktigste motstanden mot promotering av enterprise SaaS i Kina.
Sammenlignet med USA er Kinas SaaS-produsenter på bedriftsnivå i en kritisk overgangsperiode, med ulike økonomiske og forretningsmessige indikatorer som skal forbedres, og tilpasset utvikling er et smertepunkt.Store bedrifter i Kina har høye krav til tilpasset utvikling, og SaaS-produsenter må investere høye FoU-kostnader og ha en lang utviklingssyklus.Hvis funksjonen til lignende produkter vil falle inn i priskonkurranse, redusere lønnsomheten til selskapet.Amerikanske bedrifter har en høy grad av produktstandardisering og enkel å utvide TAM (Total Addressable Market).Det vil si at kapasiteten til originale produkter kan utvides til andre felt, taket til eksisterende virksomheter kan brytes, markedsdeltakelsesområdet kan økes, forhåndskostnadsinvesteringen kan utvannes og lønnsomheten er sterk.Ved å utdype samarbeidet med store bedrifter kan kinesiske SaaS-produsenter imidlertid forenkle og modularisere produktene sine etter å ha fullført benchmarking-prosjekter, og deretter kan små og mellomstore bedrifter velge noen funksjoner de trenger, slik at den fremtidige produktutvidelsen fortsatt vil være betydelig.
Selv om det er et gap mellom Kina og USA, men vi tror at utviklingen av innenlandsk SaaS-industri har nådd vendepunktet, er strømmen fortsatt layoutpunktet.Først av alt er markedsutdanningen til den innenlandske SaaS-industrien moden, teknologireserver, innenlandsk alternativ etterspørsel og relevant politisk støtte er på plass.Etter nesten ti år med popularisering av utdanning, har bedrifters erkjennelse av informatisering utviklet seg fra det grunne stadiet av elektronisk papirmateriale til etterspørselen etter bedriftsdigitalisering, som faller sammen med muligheten for lokaliseringssubstitusjon.For det andre utvikler innenlandske SaaS-bedrifter seg raskt.Selv om omfanget av utviklingen er relativt liten, men kingdee, Ufida og andre transformasjonsbedrifter er avhengige av sin egen bransjeforståelse og merkeeffekt, fortsetter å utvide sin markedsandel.Siden handelen friksjon, konseptet med uavhengig kontroll i Kina er stadig mer åpenbart, overlegg sky transformasjon i dybden, tror vi at SaaS-modellen for innenlandske programvarebedrifter for å gi muligheten til å forbigå kurven, har utviklingen av SaaS-industrien nådd bøyningspunkt.
Tradisjonelle programvareleverandører, gründer SaaS-produsenter og Internett-bedrifter er hovedaktørene i Kinas SaaS-marked, som konkurrerer og samarbeider med hverandre.Økologisk samarbeid mellom Internett-produsenter og gründerprodusenter er mer vanlig: for tiden fokuserer Internett-produsenter hovedsakelig på virksomheter på IaaS- og PaaS-nivå, SaaS-baneoppsett er få, det er ingen storskala konkurranse, i bransjens vertikale og forretningsvertikale felt (som f.eks. utdanning, detaljhandel, CRM, finans og beskatning osv.) Internett-produsenter er integrert som teknologiprodusenter.Konkurransen mellom gründer SaaS-leverandører og tradisjonelle programvareleverandører som transformeres til SaaS er mer direkte: store bedrifter med høy tradisjonell programvarepenetrasjonsrate har høyere tillit til kingdee, Yonyou og andre tradisjonelle leverandører, men gründerleverandører har fordeler i noen segmenter, så det er også samarbeid eller investeringsfusjoner og oppkjøp.For eksempel: Kingdee International-investeringer nyter kundesalg (CRM) og Myriad-teknologi.Internett-selskaper med tradisjonell programvare handelsmenn å utforske utviklingsveier, og økologisk samarbeid: Internett-leverandører har trafikk fordel, tradisjonell programvare virksomheten fokuserer på høy tilpasning SaaS-produkter, men to typer markedsdeltakere velger å være tykk mellomkontor, gir lav kode er ingen kode utviklingsplattform, for å fremme dybden og bredden av produktet, styrke den økologiske konstruksjonen.
TAM er en viktig faktor som påvirker verdsettelsesnivået til produsenter av SaaS-tjenester for bedrifter, som direkte bestemmer foretakenes fremtidige inntektsvekst.I følge rapporten om utviklingen av Kinas topp 500 bedrifter har Kina et stort antall små og mellomstore bedrifter.Det antas at kinesiske bedrifter vil bli mer mottakelige for skyen i virksomheten, velge SaaS-verktøy for bedriftsledelse, redusere kostnader og øke effektiviteten, og gjennomtrengningshastigheten til abonnementsmodellen vil øke i fremtiden.
Tatt i betraktning at SaaS-penetrasjonsraten til noen amerikanske selskaper har nådd 95 % eller over, anslås det at TAM kan nå mer enn 560 milliarder yuan basert på enhetsprisen til bedriftskunder som er undersøkt i industrikjeden.Og med det økende antallet bedrifter i Kina, er vekstpotensialet i Kinas markedsskala betydelig.Blant dem har store bedrifter med en årlig omsetning på mer enn 2 milliarder yuan høy kundeenhetspris, men antallet foretak er lite;Enhetspris for små og mellomstore bedrifter er lav, men antallet er mange.Nøkkelen for SaaS-programvareleverandører for å oppnå langsiktig inntektsvekst er å forstå midjekundene, og den generelle ARPU-verdien kan forbedres ved å bryte gjennom de største store bedriftskunderne.Store bedrifters etterspørsel etter SaaS-produkter er ikke begrenset til enkle funksjoner som kontorautomatisering og forretningselektronisering, men til å kombinere produkter med bedriftens forretningsprosesser, og virkelig bli et verktøy for bedriftsledelse.
Kinas SaaS-markedskonsentrasjon er lav, og vi tror at tradisjonelle ERP-programvareleverandører som transformerer cloud computing har det største vekstpotensialet.I følge IDC-statistikk utgjorde de fem beste foretakene i enterprise SaaS-markedet i Kina i første halvdel av 2020 bare 21,6% av markedet.Markedet er desentralisert og konsentrasjonsgraden er lav.Konkurransemønsteret i ulike applikasjonsmarkeder er forskjellig, og det er en god mulighet for layout.
Vi tror at tradisjonelle ERP-produsenter i den kritiske perioden med transformasjon av cloud computing har det største vekstpotensialet.Tradisjonell ERP-programvare fra yonyou, Kingdee og andre bedrifter har høy penetrasjonsrate og tillit blant store og mellomstore bedrifter, og er førstevalget for lokalisering.Samarbeid tett med store bedrifter, har en dyp forståelse av kundens forretningsprosesser, og har evnen til å samarbeide med store bedrifter, ledererfaring fra store bedrifter for å replikere i små og mellomstore bedrifter, hjelpe små og mellomstore bedrifter digital transformasjon ;Kingdee og Yonyou inntar en dominerende posisjon i markedssegmentene med høy grad av standardisering og relativt generelt marked, som finans og menneskelige ressurser, og har et relativt komplett produktspekter.De har et stort markedsrom for deltakelse og høyt vekstpotensial.
Sammenlignet med TAM er TAM-taket mer åpenbart for gründer-SaaS-produsenter i segmenteringsindustrien, men de ledende SaaS-produsentene innen segmenteringsfeltet som Mingyuan Cloud kan fortsatt oppnå rask vekst ved hjelp av produktfordeler og bransjestatus, og deretter oppnå mer overvurdert verdi, som også er verdt oppmerksomhet.Alibaba, Tencent og andre Internett-leverandører er mer fokusert på infrastruktur IaaS- og PaaS-markedet, og mer påtar seg rollen som integrerte leverandører i SaaS-markedet.
Fra et verdsettelsesperspektiv har Kinas SaaS-tjenesteleverandører mye rom for forbedring.Det er mer enn 70 børsnoterte SaaS-bedrifter i USA, inkludert noen med markedsverdi på over 100 milliarder dollar.Mens de fleste kinesiske selskaper fortsatt er unoterte, er det bare Yonyou, et av de største børsnoterte selskapene, som er verdt mer enn 20 milliarder dollar.Gjennomsnittlig PS for amerikanske selskaper er nesten 40 ganger, mens den for kinesiske selskaper er mindre enn 30 ganger.Den grunnleggende årsaken til forskjellen er at amerikanske SaaS-bedrifter har en høy grad av cloudization, det vil si at de har en høy andel av cloud business-inntekter.Etter de første FoU- og markedsføringsutgiftene har de gått inn i en relativt stabil vekstperiode, og veksttakten for inntekter og nettoresultat er høy.Inntektsveksten for SaaS-selskaper i Kina var i gjennomsnitt 21 %, mindre enn halvparten av gjennomsnittet i USA, og nettoresultatet var fortsatt negativt i gjennomsnitt.Med utdypingen av transformasjonen av Kinas SaaS-bedrifter, økningen i skyforretningsinntekter og den gradvise realiseringen av ytelsen, har markedsverdien fortsatt mer enn 30 % rom for forbedring i fremtiden.
4, Internet of Things til industri landing, fokus på en horisontal tre vertikale investeringsmuligheter
4.1 Gullutvinning milliarder ting sammenkobling, industri kjede oppfatning lag velkommen muligheter
Antallet Internet of Things (iot)-tilkoblinger er mye høyere enn for Internet of Things (iot).I følge GSMA var den globale iot-industrien verdt 343 milliarder dollar i 2019 og vil nå 1,12 billioner dollar innen 2025, med en sammensatt vekstrate på mer enn 20 prosent.I følge IoT Analytics vil det innen utgangen av 2020 være 11,7 milliarder IoT-tilkoblede enheter av 21,7 milliarder tilkoblede enheter over hele verden.Med antallet ting som er koblet til verden som overgår antallet mennesker som er koblet til den, fremstår tingenes internett som den neste generasjonen av forretningsinfrastruktur på tvers av bransjer og grenser, og forventes å bli den største investeringsmuligheten i IKT i løpet av den neste tiden. 30 år.
Prosessen med tingenes internett er ledende i Kina, og antall tilkoblinger fra globale operatører opptar de tre beste.Utviklingsprosessen til det globale tingenes internett kan grovt bedømmes ut fra antall mobilnettverksforbindelser til operatører.Utviklingen av Domestic Internet of Things leder verden.I følge IoT Analytics hadde Kinas mobil flest mobil IoT-forbindelser i 2015, og sto for 19 prosent.I 2020H1 utgjorde China Mobiles mobilnettverk-tilkoblinger 54 %, Unicom og Telecom stod for henholdsvis 9 % og 11 %.Kinas tre store operatører sto for 74 prosent av mobilnettet iot-forbindelser, en av de høyeste i verden.Kina har avansert antall Internet of Things-tilkoblinger, hovedsakelig på grunn av forbedringen av konstruksjonen av innenlandsk nettverksinfrastruktur og promotering av politikk.
Internet of Things-tilkobling er fortsatt i sin spede begynnelse.Ser vi på den globale inntekten til IoT-virksomhet, er ARPU for IoT-virksomhet til store operatører mindre enn $10 per måned, mens ANTALL NB-iot-forbindelser i Kina utgjør mer, og ARPU er mindre enn $1 per måned.Global iot-tilkobling er fortsatt i sin spede begynnelse, og volumet av brukerverdi er lavt.Med utvidelse av tilknytningsnummer og applikasjon har verdien en stigende trend.
Internet of things på tvers av konsepthype-perioden, til industriens landing.I følge teknologihype-syklusen publisert av Gartner, begynner utviklingen av en ny teknologi vanligvis i utgangspunktet, deretter topper og brister mediehypen, og når til slutt toppen av bruken etter hvert som teknologien modnes. I henhold til trenden til Wind Internet of Things Index, kan vi finne at 2015 var toppen av boblen til Internet of Things-industrien, 2016 var den relative bunnen av tingenes internett-sektoren, og handelsvolumet og indeksen for Internet of Things-sektoren klatret jevnt fra 2019 til 2020. Vi tror at tingenes internett har krysset konsepthype-perioden, til industrien lander, erverdt å investere i undersektorens vekst.Når vi ser tilbake på utviklingen av tingenes internett-bransjen i 2020, vil investeringsnoden falle inn under de tre trendene:
Trend 1: Standarder blir mer enhetlige
Kommunikasjon standarder landing, industri allianse samarbeid.1) Implementering av kommunikasjonsstandarder:I april 2020 ga departementet for industri og informasjonsteknologi (MIIT) ut kunngjøringen om å fremme akselerert utvikling av 5G, som foreslo viktige kommunikasjonsstandarder og protokoller for å fremme 5G og LT-V2X i byggingen av smarte byer og smart transport.I mai utstedte departementet for industri og informasjonsteknologi (MIIT) Notice on Deepening the Comprehensive Development of Mobile Internet of Things, og foreslo at NB-iot og Cat1 vil samarbeide for å gjennomføre 2G/3G Internet of Things-tilkobling;I juli 2020 bestemte International Telecommunication Union (ITU) seg for å gjøre NB-iot og NR til en 5G-standard.2) Samarbeid mellom industrialliansen:I desember 2020, under veiledning og støtte fra departementet for industri og informasjonsteknologi, lanserte 24 akademikere ved Det kinesiske vitenskapsakademiet og det kinesiske vitenskapsakademiet og 65 ledende foretak i fellesskap OLA Alliance.OLA Alliance vil være forpliktet til å utvikle de relevante standardene for ALL Things, realisere gjensidig anerkjennelse og utveksling med globale standarder, og fremme utviklingen av relaterte teknologier og industrier.
Trend to: Dypere integrasjon av teknologier
Internet of Things er delt inn i fire lenker: persepsjonslaget, nettverkslaget, plattformlaget og applikasjonslaget.Den teknologiske utviklingen av hver lenke fremmer fremgangen til tingenes internett-industrien.Den nåværende teknologioppgraderingen gjenspeiles hovedsakelig i nettverkslaget og applikasjonslaget.På nettverksnivå har kommersialiseringen av 5G og fremstøtet for WiFi6 ytterligere oppgradert kommunikasjonsnettverk, og akselerert den tidligere langsomme fremgangen til Internett av kjøretøy og det industrielle tingenes internett.På applikasjonsnivå har kombinasjonen av cloud computing, AI, blockchain og andre teknologier med Internet of Things forbedret verdien av applikasjonstjenester.
Trend tre: Gigantisk skala inn i spillet
Tidligere var hovedaktørene i tingenes internett-bransjen internettgigantene med sterk kapital.De la ut flere nivåer av tingenes internett og bygde tingenes internett-økosystem.Det vi kan se nå er at gigantene i hele bransjekjeden går inn på feltet i stor skala for å fremme fremgangen til tingenes internett.Kjempene i industrikjeden kan deles inn i tre hovedlag:
1) Persepsjonslag: Det fokuserer hovedsakelig på de underliggende maskinvareprodusentene, inkludert brikkeprodusenter (Qualcomm, Huawei), sensorprodusenter (Bosch, Broad Com), modulprodusenter (Sierra Wireless, Remote Communications), etc., som alle har lansert blockbuster iot-produkter, som spiller en viktig rolle i å utvikle modne maskinvareprodukter og redusere komponentkostnadene.
2) Nettverkslag: Hovedsakelig for teleoperatører, som leder byggingen av Internet of Things-nettverket og øker forretningsrytmen til Internet of Things-nettverket.Teleoperatører utnytter også sin egen nettkanal for å utvide både oppstrøms og nedstrøms industrikjeden.
3) Søknadslag: Hovedsakelig for Internett-giganter og tradisjonelle industrigiganter, Internett-giganter fokuserer på retningen fra TO C-ende til B-ende, tradisjonelle industrigiganter (som Haier, Midea, Siemens) tar initiativ til å fremme bruken av Internett of Things innen sine egne felt, og aktivt kopiere til andre bransjer.
(2) Bransjekjeden Internet of Things er lang og tynn, og persepsjonslaget er det første som kommer til gode
Den industrielle kjeden av tingenes internett strekker seg langt og tynt, og persepsjonslaget er det første som kommer til gode.Iot industrikjeden er delt inn i fire nivåer:1) Fragmentering av påføringslaget;2) Plattformen Matthew-effekten dukker opp;3) Sameksistens av flere standarder på nettverkslaget;4) Integrasjonstrend av persepsjonslag.De neste fem årene vil være de fem årene for tingenes internett å utvide forbindelsen, og kjernefordelene er sensor, kjernebrikke, modul, MCU, terminal og andre maskinvareprodusenter.
4.2 Internet of Vehicles er et av de viktigste applikasjonsscenariene for 5G, og markedsplassen i det neste tiåret forventes å nå 2 billioner yuan
Policy først, Kinas intelligente og tilkoblede kjøretøy veikart klart.I november 2020 ga The National Intelligent Connected Vehicle Innovation Center ut "Intelligent Connected Vehicle Technology Roadmap 2.0" utviklingsplan for intelligent tilkoblet kjøretøy.Fra 2020 til 2025 utgjorde L2 og L3 autonome intelligente tilkoblede kjøretøyer i Kina 50 % av det totale kjøretøysalget, og den nye monteringsraten for CV2X-terminalen nådde 50 %.Svært autonome kjøretøy oppnår kommersielle applikasjoner i begrensede områder og spesifikke scenarier;Fra 2026 til 2030 vil l2-L3 intelligente tilkoblede kjøretøy utgjøre mer enn 70 % av salgsvolumet, L4 autonome kjøremodeller vil stå for 20 %, og C-V2X terminal nybilutstyr vil i utgangspunktet bli populært;Fra 2031 til 2035 vil alle typer tilkoblede kjøretøyer og høyhastighets autonome kjøretøyer drives bredt;Etter 2035 skal L5 autonome personbiler tas i bruk.
Frontinstallasjon av Internett av kjøretøy blir standard, og lastehastigheten forbedres gradvis. I følge statistikken til gaOGong Intelligent Vehicle Research Institute, fra januar til september 2020, er risikoen for 4G Internett for kjøretøy 5,8591 millioner, med en år-til-år-vekst på 44,22 %;Fra januar til september var lastehastigheten 46,21 %, opp nesten 20 % fra år til år.T-boks og bilmodul er de viktigste maskinvareproduktene ved frontlasting av biler, og har etter hvert blitt standardutstyret i bilmarkedet.
Bilselskaper vil øke penetrasjonshastigheten til nye tilkoblede biler og koordinere med andre parter for å utvikle 5G C-V2X. Store oems i inn- og utland fremmer aktivt Internett av kjøretøy funksjonen til nye biler, FAW, Ford, Changan, Ford og andre planlegger å nå 100 prosent av nye biler i Kina innen 2020. Samtidig setter OVNER fart på oppsettet av 5G C-V2X for å gripe teknologiske høyder.I april 2019 slapp 13 kinesiske bilselskaper med uavhengige merker offisielt det kommersielle veikartet til C-V2X i Kina, med sikte på tidsvinduet 2020-2021 for å fremme kommersiell anvendelse av C-V2X-industrien i Kina.På det nåværende stadiet akselererer alle store modulprodusenter utformingen av 5G kjøretøykommunikasjonsfelt, og HUAWEI, Yuyuan Communications og andre 5G kommunikasjonsmoduler er kommersialisert.
Internet of Vehicles er en av de mest modne teknologiene, den mest omfattende plassen og de mest komplette industrielle støtteapplikasjonene under 5G.Det er anslått at den totale plassen mellom 2020 og 2030 er nesten 2 billioner yuan, amoInternet of Vehicles er et av applikasjonsscenariene med den mest modne teknologien, mng som "smartbil", "smart vei" og "kjøretøysamarbeid" er henholdsvis 8350 milliarder yuan, 2950 milliarder yuan og 763 milliarder yuan.For øyeblikket står Internett of Vehicles-industrien overfor resonansen av tre faktorer: politikk, teknologi og industri.Det er forventet at industriens vekst vil overstige 60 % i 2020. På teknisk nivå blir c-V2X, en nøkkelkommunikasjonsteknologi for Internett av kjøretøy, stadig mer moden.Positive fremskritt har blitt gjort i alle aspekter fra standardisering til FoU-industrialisering til applikasjonsdemonstrasjon.På industrielt nivå er teknologigiganter, bilprodusenter og skyprodusenter de tre ledende kreftene i dybdeplanlegging.Det nåværende fokuset for bilnettverk og veikoordinering er å akselerere omfanget av industrien.
Basert på prinsippet om "kostnad-nytte", vil hovedkonstruksjonstakten til Internett av kjøretøyer bytte frem og tilbake mellom "single intelligence" og "collaborative intelligence".På kjøretøysiden tror vi at i 2020-2025 vil penetrasjonsraten for L1/2/3 autonom kjøring dobles, verdien av et enkelt kjøretøy vil øke med mer enn 15 ganger, og andelen programvareverdi vil øke til mer enn 30 %;På veisiden tror vi at motorveien og bykrysset vil være den prioriterte retningen for landingen av den "intelligente veien", og den tidlige byggingen er basert på maskinvareutstyret.På nettverkssiden er den innledende fasen av bransjeutviklingen hovedsakelig å etablere forbindelser.Med nettverkskonstruksjonen i 5G-skala og promoteringen av C-V2X i 2020, vil kjøretøy-til-vei-samarbeid realisere den første bølgen av landing i stor skala, og dermed trekke opptakten til utviklingen av kjøretøy-til-vei-nettverk fra enkelt intelligens til kollaborativ etterretning.
Vi tror at 2020 er den første bilnettverksskalaen som faller til bakken, smartbil, veiens visdom og veisamarbeid for å bygge en tredimensjon vil bli koordinert, se fra rytmen til den nåværende samarbeidende C – bilvei V2X-industrien kjeden er spesielt bemerkelsesverdig, derfor foreslår vi at den trådløse kommunikasjonsmodulen, fører til å flytte langt kommunikasjon, intelligente transportløsninger Produsenter av tusen vitenskap og teknologi, RSU-produsenter Genvict-teknologi, WANji-teknologi, OBU/T-boksrelaterte produsenter høye fremvoksende og Edge computing server produsenter tidevannsbølge informasjon.I tillegg bestemmer vi at den intelligente sykkelen vil fortsette å utvikle seg, L1/L2/L3 penetrasjonshastighet for autonom kjøring er trenden, så det anbefales å ta hensyn til de relevante fordelsprodusentene, inkludert programvareprodusenten for intelligent cockpit Zhongkichuang da, IVI-leder Desai Xiwei, DMS-produsenten Rui Ming Technology, etc.
4.3 Smart Home — Implementeringen av en intelligent løsning for ett produkt for hele husets intelligente løsning
Omfanget av Kinas smarthusmarked vokser jevnt og trutt, og produkter og økologi er kjernen i fremtidige gjennombrudd.Kinas smarthus-industri startet sent, og prosessen med teknologiproduksjon er rask, noe som presser Kinas smarthus inn i hurtigveien.I følge IDC sendte Kina 208 millioner smarthusprodukter i 2019, blant dem ble smartsikkerhet, smarthøyttalere, smart belysning og andre enkeltprodukter sendt mer.På grunn av virkningen av epidemien og andre makrofaktorer, anslås 2020 å vokse med 3 % fra år til år, som vil bli et nøkkelår for markedsutvikling.Sensing av smart hjemmemarked, AI og andre teknologier er fortsatt i gjennombruddsstadiet, brukeropplevelsen må forbedres, det totale økosystemet har ennå ikke dannet seg.I fremtiden utbrudd av markedet nedgang, produktkraft og økologi for fremtidens gjennombrudd kjerne.
OLA Alliance ble etablert for å fremme smarthus-tilkobling.1. desember ble Open Link Association (OLA Alliance) lansert i fellesskap av 24 akademikere, China Federation of Industrial Economics, Alibaba, Baidu, Haier, Huawei, JD, Xiaomi, China Telecom, China Institute of Information and Communication, China Mobile og andre institusjoner.OLA Alliance har som mål å gi full utfoldelse til fordelene til den innenlandske tingenes internett-industri, bygge en enhetlig tilkoblingsstandard og bransjeøkosystem av tingenes internett med ledende teknologi som samsvarer med egenskapene til Kinas industri, og åpne og markedsføre den til verden.I henhold til OLA Alliances produktplan, vil den første gruppen med produkter basert på tilkoblingsstandarden til OLA Alliance, inkludert smarthøyttalere, gatewayer, rutere, klimaanlegg, smartlys, dørmagneter, skyplattformer og apper, realisere tverrplattformer, produktinteroperabilitet på tvers av merkevarer og kategorier, som i stor grad har fremmet utviklingsprosessen for smarthus i Kina.
Smart hjem fra smarte enkeltprodukter til one-stop løsningslanding.I det tidlige stadiet av utviklingen av smarthus var enkeltproduktterminaler hovedenheten, Wi-Fi, APP og sky var de tre standardenhetene, og smarthøyttalere ble hovedmarkedet for territorium.Med innenlandske internettgiganter som Ali og Xiaomi på vei inn i gratis-for-alle, går smarte høyttalere inn i lavprisvolumsyklusen.For øyeblikket er hjemmescenen delt inn, og utvalget av intelligente enheter øker, noe som gir modne intelligente produktformer som intelligent belysning, intelligente kameraer, intelligente brytere og så videre, og åpner æraen med ett-stopp intelligent hjem intelligent hele huset.I fremtiden, med den raske fremgangen til de fire nøkkelteknologiene til tingenes internett, cloud computing, edge computing og kunstig intelligens, vil et stort antall enheter være AoT, og tilkoblingen mellom bunnen og skyen vil bli ytterligere utdypet.På grunnlag av en stor mengde brukerdatautfelling vil behovet for å bygge portretter for analyse bli utdypet.
Bransjekjede for smarte hjem: Oppstrøms maskinvarelokalisering fremmes, og midtstrømskonkurransemønsteret er "tre deler av verden".
Oppstrøms: Oppstrøms for smarthus er delt inn i maskinvare og programvare.
Maskinvare:Brikkene som trengs for smarthus er i utgangspunktet de samme som de vanlige brikkene i tingenes internett-bransjen.For tiden er de større forsendelsene fortsatt utenlandske brikkeprodusenter, som Qualcomm, Nvidia, Intel, etc. Domestic Lexin Technology insisterer på AIoT-brikkeforskning og utvikling og innovasjon, og er en av hovedleverandørene innen Wi-Fi MCU sjetonger i tingenes internett.Sterk importsubstitusjonsstyrke og konkurranseevne innen hjemmemarkedet.Når det gjelder intelligent kontroller, har innenlandske ledende bedrifter heretai- og Topang-aksjer.
Programvare: Fokuset for programvarekatalyse er den trådløse kommunikasjonsteknologien til tingenes internett.En relativt enhetlig bransjekommunikasjonsstandard vil gradvis bli dannet for å gjøre smarthus kontrollerbart når som helst.De største innenlandske aktørene inkluderer Huawei og ZTE.Skyteknologi er mye brukt i smarthus, og kunstig intelligens-teknologier som maskingjenkjenning og mønstergjenkjenning forbedrer også stadig den interaktive evnen til smarthus.Innenlandske layoutselskaper inkluderer BAT og Huawei.
Midstream: Smart hjem midstream inkluderer intelligente enkeltproduktprodusenter og plattformer, det er tre typer bedrifter til å delta i konkurransen.Tradisjonelle husholdningsapparater, som Gree, Haier, Midea, etc., har lansert en rekke smarte husholdningsapparater, og på grunnlag av rike kategorier av smarte husholdningsapparater, samarbeider de med programvareleverandører for å bygge et plattformøkosystem.Internett-teknologiselskaper, som BAT, Huawei og Xiaomi, har lagt ut smarthusøkologien gjennom sine teknologiske fordeler.For eksempel har Xiaomi implementert "1+4+N"-strategien, som tar mobiltelefoner som kjernen og smarte TVS, høyttalere, rutere og bærbare datamaskiner som inngangen til å danne en produktmatrise og etablere IoT-plattformer.Innovative bedrifter er delt inn i to leire.Den ene fokuserer på utformingen av intelligente produkter, som Luke, og den andre gir løsninger, som Oribo.
Nedstrøms: Nedstrøms for smarthus er en brukerorientert salgskanal, som realiserer fullkanalsalg ved hjelp av online og offline salg.De spesifikke modusene inkluderer: e-handelsplattform, O2O-salg, opplevelseshall for smarte hjem, etc.
4.4 Satellitt-internett er integrert i den nye infrastrukturen, og innleder storskala produksjon
Satellitt-internett vil bygge bro over det digitale skillet, med høykapasitets satellittinntekter på over 30 milliarder dollar innen 2024.20. april 2020 ble satellittinternett klassifisert som "ny infrastruktur" for første gang.I 2019 var den globale Internett-penetrasjonsraten 53,6 %, og nesten halvparten av verdens befolkning var "offline".Sammenlignet med bakkebasestasjonen har satellittinternett fordeler som bred dekning, lavere kostnader og ingen terrengbegrensninger, og er en av de viktige løsningene for å løse det digitale skillet og bygge global tilkobling.Med teknologioppgradering erstatter høykapasitetssatellitter gradvis tradisjonelle kommunikasjonssatellitter.Inntektene til satellittindustrien med høy gjennomstrømning nådde oss 9,1 milliarder dollar i 2019, med en sammensatt vekst på rundt 30 % mellom 2018 og 2024. De viktigste inntektskildene er bredbånd, mobilkommunikasjon og bedriftshandel.
Den industrielle kjeden for satellittkommunikasjon har blitt utvidet, og c-end-markedet er utvidet.For tiden står bakketerminalproduksjon og satellittapplikasjoner for 90 % av satellittindustriens inntekter, og c-terminal bredbåndstjenester, bil- og sivil luftfartsnettverkstjenester vil være de viktigste kildene til globale satellittinternettinntekter innen 2030. For tiden er satellittkommunikasjon industri og informasjonsteknologiindustrien har gradvis dybdefusjon, fremtidige satellittkommunikasjonstjenester vil bli laget av en enkelt ressurs som opererer nedstrøms verdiøkende informasjonstjenester, for eksempel å fylle opp automatiserte økende etterspørsel etter nettverkstilkobling, realisere tingenes internett-applikasjonsscenarier, etc. ., all tilkobling til C sluttbrukere for å tilby kvalitetskommunikasjonsløsninger.
Mer enn 10 000 satellittapplikasjoner er fullført, noe som markerer en periode med rask utvikling av Kinas satellitt-Internett.Innen 4. desember 2020 hadde Kina skutt opp 75 satellitter, rangert som nummer to i verden, og fullført den første fasen av sitt første satellitt-Internett of Things-skyprosjekt.28. september 2020 sendte Kina offisielt bane- og frekvensapplikasjonsnettverksdataene for Kinas store lavbanekonstellasjon, som har totalt 12 992 satellitter, til itu.Med økningen av kapasiteten til flere satellitter i en rakett og reduksjonen i oppskytningskostnadene, vil Kina gå inn i den intensive perioden med satellittoppskytinger i 2021.
En av forutsetningene for å fullføre et enormt satellittnettverk er landingen av en storskala produksjonssatellittfabrikk. Når det gjelder statseide foretak, planlegger Shanghai Micro Satellite Engineering Center, bygget i fellesskap av det kinesiske vitenskapsakademiet og byen Shanghai, å bygge en satellittinnovasjonsfabrikk i andre fase.Dongfanghong satellitt samarbeidet nylig med Aihualu Robot for å automatisere monteringen av lokale produksjonslinjer av kommersielle mikrosatelitter gjennom intelligente roboter.Når det gjelder private virksomheter, har satellittfabrikker til Yinhe Aerospace, Nintian Microstar og Guoxing Aerospace blitt offisielt lansert, og bilgiganten Geely har også begynt å bli med i satellittprosjektet.
Finansieringen for private rombedrifter har tatt seg opp, og stabil og bærekraftig oppskytningsevne er nøkkelen. Ettersom Space Xs rakettgjenvinningsteknologi har redusert oppskytningskostnadene betydelig og vellykket lansert flere oppdrag med 60 stjerner i ett skudd, har kommersielle plassinvesteringer økt.Per 4. desember, ifølge informasjonen utgitt av 36KR, har totalt 14 finansieringstider funnet sted i den kommersielle romsektoren i 2020, hvorav 8 involverer et beløp på mer enn 100 millioner RMB.Blant dem har Changguang Satellite fullført RMB 2,464 milliarder før-IPO-finansiering, Blue Arrow Space har fullført RMB 1,3 milliarder C+ rundfinansiering.Etter investeringen er verdsettelsen av Galaxy Space nesten 8 milliarder yuan, og ble det første enhjørningsbedriften innen satellitt-internett, og kapitalen er konsentrert til hodet.Sammenlignet med utenlandske giganter Space X og OneWeb, har Kinas private romfartsselskaper fortsatt et betydelig gap i oppskytningsevne, med bare to av fire kommersielle rakettoppskytinger vellykkede.Realiseringen av lukket sløyfe er nøkkelpunktet for bærekraftig utvikling av bedrifter i fremtiden, og den stabile og bærekraftige lanseringsevnen er det primære nøkkelpunktet.I november 2020 ble den Xinghe-drevne Ceres 1 satt i bane, og Blue Arrow-romprøvekjøringen var vellykket.Det er ventet å foreta sin jomfruflyvning neste år.
Det er anslått at produksjonsverdien til Kinas satellittindustri vil nå 600-860 milliarder yuan i løpet av de neste ni årene.I følge THE ITU vil den foreslåtte konstellasjonen måtte skyte opp halvparten av satellittene sine innen seks år og være fullstendig lansert innen ni.Det pessimistiske scenariet er at 75 % av satellittene vil bli skutt opp i løpet av de neste ni årene, med 2.450 satellitter, og det optimistiske scenarioet er at 100 % av satellittene vil bli skutt opp, med 3.500 satellitter.Det er anslått at produksjonsverdien til Kinas satellittindustri i løpet av de neste ni årene vil nå 600-860 milliarder yuan.
Investeringsstrategien foreslår produksjon først, og deretter henvende seg til industrikjeden nedstrøms investeringer.Vi tror at Internet Satellite Constellation-programmet vil starte med produksjon og lansering av satellitter, og etter at den innledende nettverksbyggingen er fullført for service, vil produksjon av bakkeutstyr og satellittapplikasjoner starte.Investeringsmuligheter for industrikjeder investerer først i oppstrøms industrikjedeselskaper som satellittproduksjon og satellittoppskyting, og retter seg deretter gradvis mot nedstrøms industrikjedeselskaper som bakkeutstyr, satellittdrift og satellittapplikasjoner.
Satellittproduksjon: ledet av «landslaget», supplert med private virksomheter.Innen satellittproduksjon har statseide foretak representert ved romfarts- og militærbedrifter og National Defense Research Institute enestående styrke og er i stand til å oppnå hele satellitteksport- og lanseringsoppdrag, og har en dominerende posisjon.De viktigste statseide foretakene innen satellittproduksjon inkluderer: 1) The Fifth Institute of Space Science and Technology, som er engasjert i utvikling av romteknologi og romfartøy, og har utviklet og lansert mer enn 200 romfartøyer;2) China Satellite (børsnotert selskap kontrollert av Fifth Academy of Aerospace Sciences), med flerlagslayout i den industrielle kjeden av små satellittutvikling, satellittbasert applikasjonssystemintegrering, produksjon av terminalutstyr og satellittdriftstjeneste;3) Shanghai Academy of Space Technology, den viktigste forsknings- og utviklingsbasen for meteorologiske satellitter og fjernmålingssatellitter i Kina;4) Det andre Institute of Aerospace Science and Industry, leder av "Hongyun Project" konstruksjon, etc. Satellittproduksjon private foretak har ni dager mikrostjerne, Changguang satellitt, tianyi Research Institute, Guoyu Star, Qianxun posisjonering, mikro nanostjerne og andre oppstartsbedrifter, private virksomheter systemet er fleksibelt, kan brukes som et effektivt supplement til statseide virksomheter.
Satellittoppskyting:China Aerospace Science and Technology Corporation og China Aerospace Science and Industry Corporation er de "nasjonale teamene" av bæreraketter, og private foretak har i utgangspunktet oppnådd vellykket oppskyting.Aerospace vitenskap og teknologi gruppe og romfart vitenskap og industri gruppe tok nesten alle bære brann i vårt land Arrow konstruksjon oppgaver, inkludert romteknologi corp., kan den lange mars rakett serien være fra liten til tung, fra solid til flytende rakettmotor, tandem dekker hele spekteret, fra serie-parallell type til gjeldende langmarsj-forsendelse. Bæreraketten har passert 300-marken;Casics Pioneer- og Kuaizhou-raketter er små raketter med solid motor rettet mot oppskytinger i lav bane rundt jorden.Blant de nyetablerte private foretakene har Star Glory, Blue Arrow space, Onespace og Lingke Space suksessivt fullført sine første oppskytingsoppdrag siden 2018. For tiden er private raketter alle i vekstperioden, og de fleste av dem er i utviklingsprosessen av hoppe fra solid rakett til flytende rakett.
Satellitt-bakkeutstyrsselskaper er fragmenterte, og China Satcom har monopol på satellittoperasjoner.Satellitt bakkeutstyr er delt inn i to kategorier: bakkenettutstyr og brukerterminalutstyr.China Aerospace Science and Technology Corporation, China Satellite, Big Dipper Star, Hage Communications, China Haida og så videre er involvert i byggingen av bakkeutstyr.Det eneste satellittoperasjonsselskapet i Kina er China Satcom, som monopoliserer satellittoperasjonsmarkedet.Andre satellittbaserte applikasjonsprodusenter inkluderer Aerospace Hongtu, Hualichuangtong, Hypermap-programvare, unistrong, etc.
5. Intelligent kjøring: Intelligens er den største muligheten, og hovedmuligheten ligger i forsyningskjeden
5.1 Med Huaweis inntreden i intelligente kjøretøy, står den industrielle verdikjeden overfor restrukturering
Intellektualisering er en enestående mulighet i de neste 30 årene.Bilintellektualisering er en av de viktigste scenene i intellektualiseringens tid.Bilindustrien vil til en viss grad gjenta overgangen fra funksjonelle maskiner til smarttelefoner, og den industrielle forsyningskjeden og verdikjeden skal restruktureres.For tiden foregår IKT-teknologi og bilindustri i dybden av konvergens, databehandling og intelligens vil bli et nytt strategisk kontrollpunkt for industrien.Det tradisjonelle bilmarkedet, omtrent tre ganger så stort som smarttelefoner, er mer strategisk.Rundt 1,8 milliarder mobiltelefoner har blitt sendt over hele verden og det globale markedet er verdt rundt 500 milliarder dollar, ifølge IDC.I følge International Organization of Automobile Manufacturers var de globale forsendelsene av personbiler i 2019 64,34 millioner enheter, og de totale kjøretøyforsendelsene var 91,36 millioner enheter.Basert på den gjennomsnittlige prisen for personbiler på 200 000 yuan, nådde det globale markedet for personbiler rundt 1,8 billioner dollar.Bilmarkedet er mer strategisk for Huawei enn smarttelefonmarkedet på 500 milliarder dollar.
Fra et tidssynspunkt har nivået på bilintelligens blitt raskt forbedret, og bilindustrien er i endring fra tradisjonell produksjon til teknologisk produksjon.I følge China Automotive Research And Development Co., LTD., av de 573 nye bilene som ble lansert mellom januar og oktober 2020, vil 239 ha L1 autonom kjørefunksjon, mens 249 vil ha L2 autonom kjørefunksjon.Fra januar til oktober 2020 har monteringsgraden for L1 og L2 førerassistentfunksjoner nådd mer enn 40 %, og forventes å fortsette å stige i fremtiden.
Penetrasjonshastigheten for elektrifisering og elektrifisering øker raskt, mens intelligent kjøring fortsatt er i startfasen.For øyeblikket, selv om penetrasjonsraten til L1/L2 intelligente tilkoblede kjøretøy har nådd nesten 30 %, som tilsvarer penetrasjonsnivået til globale smarttelefoner i 2011, er den globale intelligente kjøringen fortsatt i den innledende fasen av intelligent.I fremtiden, med den gradvise kommersialiseringen av 5G-V2X, den samarbeidende landingen av høydefinisjonskart og vei, og den kontinuerlige forbedringen av intelligent nivå på sykler, vil intelligent kjøring gradvis hoppe fra L1/L2 til L3/L4 til L5.
Huaweis inntreden i intelligente kjøretøy på dette tidspunktet er et uunngåelig valg som kombinerer sin egen begavelse og samsvarer med industritrenden.Historisk sett oppfyller Huaweis store strategiske investering i nye virksomheter generelt to betingelser: For det første en stor markedskapasitet;For det andre, fra tidspunktet for tiden, er markedet i forkant av rask forbedring av penetrasjonen.
Huawei ga nylig ut den intelligente kjøretøyløsningen i full stabel HI, og produktmatrisen til Internett av kjøretøy er fullt utformet. 30. oktober 2020 avduket Huawei HI (Huawei Intelligent Automotive Solution), et uavhengig merke av intelligente kjøretøyløsninger, ved sin årlige nye produktlansering.HI fullstack intelligent kjøretøyløsning inkluderer 1 databehandlings- og kommunikasjonsarkitektur og 5 intelligente systemer, intelligent kjøring, intelligent cockpit, intelligent elektrisk, intelligent nettverk og intelligent kjøretøysky, samt et komplett sett med intelligente komponenter som lidar, AR-HUD.HIs nye algoritme og operativsystem inkluderer tre dataplattformer, intelligent kjøredataplattform, intelligent cockpitdatabehandlingsplattform og intelligent kjøretøykontrolldatabehandlingsplattform, samt tre operativsystemer AOS (intelligent driving-operativsystem), HOS (intelligent cockpit-operativsystem) og VOS (intelligent kjøretøykontroll operativsystem).
1) Én data- og kommunikasjonsarkitektur. Basert på funksjonene til elektroniske bilkomponenter er Huaweis data- og kommunikasjonsarkitektur delt inn i tre domener: kjøring, cockpit og kjøretøykontroll, og gir tilsvarende tre dataplattformer og operativsystemer.Denne arkitekturen hjelper tradisjonelle bilprodusenter fremskynde prosessen med programvaredefinerte kjøretøy og realisere en ny forretningsmodell med utskiftbar maskinvare og oppgraderbar programvare.
2) Fem smarte systemer.Huawei forbedrer nettverket av kjøretøyterminalskylayout, og gir fem intelligente systemer.Sluttsiden gir intelligent kjøring og intelligent energisystem, ledelsessidens intelligente nettverkssystem dekker en rekke produkter som kommunikasjonsmodul, T-boks og innebygd nettverk, og skysiden gir Huawei skybasert skytjeneste for autonom kjøring og HiCar intelligent cockpitsystem.
3) 30+ intelligente komponenter.I direkte konkurranse med tradisjonell Tier1, blir Huawei det inkrementelle markedsnivået av intelligente kjøretøy, og leverer intelligente komponenter som lidar og AR HUD direkte til bilbedrifter.
For tiden er markedet for Internett av kjøretøy og intelligent kjøring monopolisert av de internasjonale Tier1-gigantene.Huaweis egen posisjonering er å fokusere på IKT-teknologi og bli en inkrementell komponentleverandør, som står overfor 70 % av det inkrementelle markedet.På lang sikt tror vi at Huawei forventes å fylle det innenlandske gapet og bli en Tier1-leverandør i verdensklasse som Bosch og Fastlands-Kina.
5.2 Intelligent kjøring: fokus på layoutoppfatning + beslutningstakingslag, dataplattform og lidar-vekst sterkest
Intelligent kjøresystem er den inkrementelle kjernedelen av intelligent bil forskjellig fra tradisjonell bil, som kan deles inn i persepsjonslag, beslutningslag og utøvende lag.For øyeblikket har Huawei layout for dem alle.Sensingslag (øye og øre): inkluderer hovedsakelig kameraer, millimeterbølgeradar, lidar og andre sensorer for å realisere oppfatningen av miljøet.Beslutningstakende lag (hjerne): inkludert brikker og dataplattformer, ansvarlig for å behandle informasjon, og basert på informasjonen for å forutsi, bedømme og gi instruksjoner.Det utøvende laget (hender og føtter: inkludert bremsing, styring, etc., er ansvarlig for å utføre instruksjoner og utføre handlinger som bremsing, styring, filskifte osv. Markedet for inkrementelle komponenter med intelligent kjøring er hovedsakelig i persepsjonslaget og beslutningslag, mens det utøvende laget handler mer om oppgradering og tilpasning.
Vi anslår at den inkrementelle plassen for intelligent kjøring (sensing og beslutningstaking) i det kinesiske personbilmarkedet vil nå 220,8 milliarder yuan innen 2025 og 500 milliarder yuan innen 2030. Blant dem er verdien av beslutningsnivået det høyeste, står for mer enn 50 %.Når det gjelder vekstrate, har dataplattform og lidar den beste veksten, med en sammensatt vekstrate på mer enn 30 % det neste tiåret.
Investeringsmuligheter: Den mest robuste veksten i løpet av det neste tiåret vil være i dataplattformer, lidar- og kjøretøykameraer, med fokus på lokalisering av forsyningskjeden og internasjonale muligheter
Huawei har sterke maskinvare- og dataplattformfordeler innen intelligent kjøring, og deres sterke deltakelse bidrar til å akselerere kommersialiseringsprosessen til hele industrikjeden.Innenfor persepsjonslag som kamera, har det dukket opp en rekke globalt konkurransedyktige selskaper i Kina, som Sunny Optics, Howe Technology, etc., som vil dra nytte av veksten av totalen og andelen av bilmarkedet.På lang sikt har lidar og dataplattformer de sterkeste vekstutsiktene de neste 10 årene, og mens konkurransen fortsatt er i startfasen og landskapet er langt fra fast, kan fokus settes på de første kommersielle selskapene med first mover fordel og evne til å ekspandere internasjonalt.
Nøkkelbedrift i innenlandsk industri
Innebygd kamera: Sainty Optics (optisk linse), Weil Holdings (bildesensor)
Lidar: Lasai Technology, Radium God Intelligence, Sagittarius juchuang
Dataplattform: Huawei, Horizon Line Control: Bethel
5.3 Smart Cockpit: Bilinfotainmentsystemet er kjernen, med fokus på leverandører med konkurransefortrinn innen kjernemaskinvare, operativsystem/programvare
Intelligens vil fullstendig endre den tradisjonelle forretningsmodellen, salg av biler vil ikke lenger være sluttpunktet for verdirealisering, men et nytt utgangspunkt.Cockpiten er sentrum for det intelligente samspillet mellom mennesker og biler.I hele scenen med mennesker, bil og hjem er den konsekvente opplevelsen av flere scener nøkkelen til den intelligente cockpiten.
Vi tror at intelligent cockpit er den mest modne applikasjonen i prosessen med intelligent kjøring,og markedsstørrelsen forventes å nå 100 milliarder yuan innen 2025 og 152,7 milliarder yuan innen 2030. Blant dem sto bilunderholdningssystemet for de høyeste 60 % eller så. Maskinvaren og programvaren til intelligent cockpit har begynt å skille seg.Kostnaden for maskinvare som skjerm avtar med modenhet av tekniske ferdigheter, og verdien av kjøretøyunderholdning og annen programvare øker med rike funksjoner.Fremtidige investeringer bør fokusere på Tier 1-leverandører med integrerte fordeler og konkurransefortrinn innen kjernemaskinvare, operativsystem/programvare.
Innenfor intelligent cockpit nærmer oems, tradisjonelle Tier1- og Internett-giganter seg til Tier0.5-systemintegratorer.Den fremtidige trenden er crossover og flerfeltsintegrasjon og åpning, og verdien overføres gradvis til programvare/algoritme, applikasjon og tjeneste.Det nåværende fokuset er på Tier 1-leverandører med integrerte fordeler og konkurransefortrinn innen kjernemaskinvare og operativsystem/programvare.
Nøkkelbedrift i innenlandsk industri
Operativsystem: Huawei, Ali, Zhongke Chuangda
Supcon multimedia vertssystemintegratorer: Desai Xiwei, Huayang Group, Hangsheng Electronics
Bilunderholdning: Baidu, Ali, Tencent, Huawei
Skjerm (HUD/ dashbord/sentral kontrollskjerm): Desai Xiwei, Huayang Group, Zejing Electronics
Chipprodusenter: Huawei, Horizon, Allambition Technology
5.4 Smart elektrisk: penetrasjonshastigheten øker raskt under politikk.Det foreslås å ta hensyn til investeringsmuligheter i inkrementell markedsindustrikjede som ladehaug og kjøretøykrafthalvleder
"Tre elektrisitet" er kjernedelen av nye energikjøretøyer for å skille tradisjonelle drivstoffkjøretøyer.Vi anslår at markedsstørrelsen på Kinas passasjerbil "tre kraftsystem" vil nå 95,7 milliarder yuan i 2020, 268,5 milliarder yuan i 2025 og 617,9 milliarder yuan i 2030, med en sammensatt vekstrate på mer enn 20 % i 2020-2030.
Det foreslås å ta hensyn til investeringsmuligheter i inkrementell markedsindustrikjede som ladestabel og bilkrafthalvleder
Vi tror at etterspørselen etter høy effekttetthet og permanent magnetsynkronisering av elektriske kjøretøy fremmer det elektriske drivsystemet til å være svært integrert, etterspørselen etter IGBT- og silisiumkarbidkraftenheter fortsetter å øke, og de sterkt koblede kraftenhetene fremmer oppgraderingen av kjøling system.I tillegg til batterier har Huawei en dyp layout i alle kjerneleddene til intelligent elektrisk, selv om innenlandske og relaterte selskaper utgjør et konkurranseforhold, men i det tidlige stadiet av industriutviklingen er markedet langt fra mettet, investorer bør betale mer oppmerksomhet til den raske økningen i industriens penetrasjonsmuligheter.
Nøkkelbedrift i innenlandsk industri
Ladehaug: Telai Elektrisk batteri: Ningde Times, BYD
IGBT: Stjernehalvguide, BYD
Silisiumkarbid: Shandong Tianyue, SAN 'en fotoelektrisk
Termisk styring: Sanhua intelligent kontroll
5.5 Intelligent nettverk: Trenden med Internett of Vehicles frontinstallasjon, modul og T-boks for små og mellomstore bedrifter kan slå gjennom
Vi tror at den innebygde modulen, gatewaymodulen og T-boksen er de viktigste komponentene i bilen for å realisere kommunikasjonsfunksjonen ombord.Ifølge beregningen vil verdiområdet til det kinesiske personbilmarkedet for sykkelnettverk i fremtiden nå 27,6 milliarder yuan i 2025 og 40,8 milliarder yuan i 2030. Blant dem, bilmodul og bil T-boks 10 år sammensatt vekstrate på 10 %.
Investeringsmuligheter: Chips er fortsatt det store guttespillet, mods og T-bokser gjør det mulig for mindre selskaper å bryte ut
Sjetonger er fortsatt de store guttenes spill, og det er rom for mindre spillere å slå gjennom i mods og T-bokser.Innen kommunikasjonsbrikker og moduler er tradisjonelle mobilbrikkegiganter som Qualcomm og Huawei fortsatt store aktører.Chipkonkurransebarrieren er høyere, belønningen er mer sjenerøs, giganten vil fortsatt fokusere på brikken i lang tid, chipmodulen vil være selvbruk eller forsyne individuelle high-end-kunder.Derfor er det fortsatt muligheter for tradisjonelle brikkemodulprodusenter å bryte ut på dette feltet.
Nøkkelbedrift i innenlandsk industri
Kommunikasjonsmodul: fjernkommunikasjon, bred kommunikasjon
T-boks: Huawei, Desai Ciwei, Gao Xinxing
5.6 Skytjeneste for kjøretøy: Utsiktene til skytjeneste for kjøretøy er brede.Med full-stack-tjeneste forventes Huawei å ta igjen
Huawei er relativt sent ute innen skytjenester for kjøretøy.Det tilbyr hovedsakelig fire bulk inkrementelle kjøretøyskytjenester, nemlig autonom kjøring, høypresisjonskartlegging, Internett for kjøretøy og V2X.I fremtiden forventes det å ta ledelsen i multisky- og hybridskytrenden med full stack ende-til-ende-fordeler.
Innenlandske og utenlandske teknologigiganter går inn i bilskytjenesten, multisky, hybridsky og andre trender, de neste ti årene er det stor plass for vekst, industrikjedepartnere forventes å oppnå felles vekst med Huawei bilskytjeneste.Det foreslås å gripe investeringsmulighetene til Huaweis skytjenesteindustrikjedepartnere fra infrastrukturkonstruksjon, data til applikasjon og service i henhold til overføringssekvensen til verdikjeden.
Nøkkelbedrift i innenlandsk industri
IKT-infrastrukturpartnere: GDS, IHUalu, China Software International, Digital China, etc.
Intelligente stemmepartnere: IFlytek, etc.
Kartpartnere med høy presisjon: nye firedimensjonale kart osv.
Partnere for Internett av kjøretøy: Shanghai Botai, etc.
Bilapppartnere: Bilibili, Samme tur, Deep Love listen, Gedou, etc.
5.7 Offline investeringsmuligheter for smarte bileiere
"Intelligent" er kjernenordet og hovedlinjen i vår investering i intelligente kjøretøyers tid.Rundt hovedlinjen av intelligent, tror vi at det generelle tempoet for investeringer i intelligente kjøretøyer trenger å forstå tre bølger.
Den første bølgen, forsyningskjeden.Vi er optimistiske med tanke på fremveksten av kinesisk forsyningskjede i en tid med intelligent bil, og vi kan forstå investeringsmulighetene fra tre dimensjoner.For det første muligheter for global ekspansjon.I noen segmenter som batterier, kameraer, nettverksmoduler og kommunikasjonsutstyr for kjøretøy, har innenlandske ledende selskaper muligheten til å ekspandere globalt.Når du har kommet inn i den globale kjerne OEM-forsyningskjeden, kan omfanget raskt utvides.Den andre er lokaliseringen av erstatningen av muligheten, i noen segmenter som kjøretøy IGBT, MCU, millimeterbølgeradar, termisk styring, ledningskontroll, etc., forventes noen innenlandske selskaper gjennom iterasjon og oppgradering å gradvis erodere markedsandel av erstatning av utenlandske giganter i fremtiden.For det tredje har muligheten for ny krets-shuffle, i noen segmenter som dataplattform, lidar, høypresisjonskart, silisiumkarbidkraftenheter, penetrering og anvendelse av ny teknologi nettopp begynt, med transformasjonen av uavhengige bilmerkebedrifter og Fremveksten av nye krefter i innenlandsk bilproduksjon, forventes å skape et nytt segment av verdenslederen.
Andre bølge: leverandører av oems og autonom kjøring. Smarte biler gir muligheter for kinesiske bilselskaper til å skifte fil og kjøre forbi biler.De selskapene som ikke klarer å tilpasse seg trenden med smarte biler vil bli eliminert.Denne stokkingen har så vidt begynt, og det er for tidlig å si hvem som vinner.Vi kan bare se en anelse når penetrasjonsraten til Kinas nye energikjøretøyer når 20 % i 2025. OEMS vil bli delt inn i to leire.De fleste av de nye kreftene og noen av de tradisjonelle ledende produsentene vil velge vertikal integrasjonsmodus og utvikle kjerneprogramvaren og noe maskinvare selv.De fleste tradisjonelle bilprodusenter vil tilby produksjons- og integrasjonsmuligheter, og samarbeide tett med IKT-giganter som Huawei og Waymo som mestrer fullstack autonom kjøreteknologi.De fremvoksende leverandørene av oems og autonome kjøreløsninger, som vil ta mesteparten av bransjens fortjeneste, vil være de store vinnerne i denne bølgen.
Den tredje bølgen, applikasjoner og tjenester.Med populariseringen av kjøretøy-til-vei-samarbeidsinfrastruktur og forbedring av intelligent nivå av sykler, L4-skala kommersielle markedet for personbiler, kommer Robotaxi-tjenesten inn i skaladriften, og applikasjoner og tjenester basert på autonome kjørescenarier begynner å bryte ut.Leverandører av autonome kjøreinfrastrukturer, mobilitetstjenesteselskaper og mobilt Internett for kjøretøyapplikasjoner og tjenesteplattformer vil være fokus for den tredje investeringsbølgen.
Vi er optimistiske om at Huawei forventes å fylle det innenlandske gapet og bli en ny ICT Tier1-leverandør på 50 milliarder dollar sammen med Bosch og China Mainland. I tillegg til noen få lenker som kjøretøyproduksjon, batteri, ultralydradar, infotainmentmaskin for kjøretøy og annen lavverdi maskinvare, har Huawei en layout i nesten alle kjernelenker for intelligent kjøring.
Vi tror at Huaweis deltakelse vil fremme industrialiseringen av Kinas intelligente kjøring, intelligent kjøring industrikjede i lang-styret samarbeid, komplementære kapasitet samarbeid selskaper forventes å være de første til å dra nytte.Som for eksempel oEMS changan, Baic ny energi, batteri ledende Ningde ganger, høy presisjon kart produsenter, for eksempel den nye firedimensjonale kart.
For sektorene som Huawei har gått inn i eller legger ut, som lidar, dataplattform, IGBT og andre segmenter, på grunn av den lave bransjepenetrasjonen eller lokaliseringen nettopp har begynt, er TAM-markedet stort nok, og andre selskaper som har lagt ute på disse feltene har fortsatt store investeringsmuligheter.Generelt sett, med tanke på at Huaweis inntreden i feltet intelligente kjøretøy fortsatt er i startfasen, er det en høy grad av usikkerhet om hvem som vil dra nytte av industrielle kjedepartnere og hvor mye de vil dra nytte av, og kontinuerlig dynamisk sporing er nødvendig i framtid.
Huawei fokuserer på intelligent kjøring, intelligent cockpit, intelligent nettverk, intelligente elektriske tjenester og skytjenester for kjøretøy, som også er de viktigste inkrementelle markedene som kommer med intelligente kjøretøy i fremtiden.Vi anslår at den totale inkrementelle markedsstørrelsen på Kinas personbilmarked vil vokse fra 200 milliarder yuan i 2020 til 1,8 billioner yuan i 2030, med en 10-årig sammensatt vekstrate på 25 %.Gjennomsnittsverdien av sykler med intelligent tilkobling vil stige fra 10 000 yuan til 70 000 yuan. Fra et strukturperspektiv vil fremtidens intelligente elektriske, intelligente kjøring, bilskytjenester utgjøre mer enn 90%.I dag er den høyeste andelen av intelligent elektrisk i mer enn 45%, intelligent kjøring vil være på mellomlang sikt kraft, verdien av 2025 utgjorde ca 31%.På det nåværende stadiet har markedsverdien av skytjenester for kjøretøy ennå ikke dukket opp, og den forventes å utgjøre 12 % innen 2025 og 30 % innen 2030.
Blant de fem sektorene nevnt ovenfor, anbefales investorer å fokusere på segmentene med stor inkrementell plass og høy sykkelverdi, som batteri, lidar, dataplattform, IGBT, kart- og programvareleverandør og bilnettverksmodul.
Den globale autonome kjøringen er inne i en periode med rask vekst.Verdidistribusjonen til industrikjeden vil skifte fra forsyningskjede til produsenter av intelligente kjøreløsninger, oems og applikasjons- og tjenestemarkeder.Det anbefales å fokusere på følgende:
Intelligent kjøring: Sainty Optics/Weil (bilkamera), Hexai Technology/Radium Intelligence/Sagitar Juchuang (liDAR), Huawei/Horizon (dataplattform), Bethel (linjekontroll)
Smart cockpit: huawei/ali/kechuang (operativsystem), huawei/horizon/chi-teknologi (chip) intelligent elektrisk: ningde alder/byd (batteri), opptil en halv guide/byd (IGBT), shandong dager yue/tre AnGuang elektrisk (sic ), tre blomster etterretningskontroll (termisk styring), (ringe) intelligente ladebunker laget: Yuyuan/Fibocom (kommunikasjonsmodul), Huawei/Desesiwei/Gao Xinxing (T-Box)
Skytjenester for kjøretøy: GDS/China Software International (IKT-infrastrukturpartner), 4d Map New (High Precision Map)
Seks nøkkelmål
5G: China Mobile/China Telecom/China Unicom (operatør), ZTE (hovedutstyrsleverandør), Zhongji Xuchuang/Xinyisheng (optisk modul), Shijia Photon (optisk brikke), DreamNet Group (5G-nyheter)
Cloud Computing: Jinshan Cloud (IaaS), WANGUO Data/Baoxin Software/Halo New Network (IDC), Inspr Information (server), Kingdee International/User Network (SaaS)
Internet of Things: Yuyuan communication/Fibocom (modul), Huweiwei Communication (terminal), Heertai/Topone (Smart Home), Hongsoft Technology (AIoT), China Satellite/Haig Communication/China Satcom/Hainengda (Satellite Internet of Things)
Intelligente kjøretøy: Horizon (dataplattform), Sun-Yu Optics (optisk persepsjon), Hexai Technology (lidar), Star Semi-guidance (IGBT), Zhongke Chuangda (operativsystem), Desai Xiwei (intelligent cockpit)
Syv.risikotips
En klar forretningsmodell er ennå ikke dannet for 5G 2C-virksomhet, og det vil ta 2-3 år for industrien å utvikle sin applikasjon, og operatørenes vilje til å bruke 5G-kapital kan være lavere enn forventet;
Veksten i ICP-investeringene bremser ned, og utviklingen av offentlig skyvirksomhet oppfyller kanskje ikke forventningene;Fremgangen til bedrifter på skyen er ikke som forventet, bransjekonkurransen tiltar, og bedriftens IT-utgifter er betydelig redusert;
Lokaliseringen av programvare er mindre enn forventet;Antall Internet of Things (iot)-forbindelser vokser ikke som forventet, og industrikjeden henger etter;
Smartkjøringsbransjen vokser ikke som forventet;
Risikoen for eskalerende handelsfriksjon mellom Kina og USA.
Innleggstid: Aug-02-2021